电力设备市场增长放缓

　　在电力设备新能源上市公司统计样本中，2014年共实现收入5384亿元，同比增长9.0%;实现净利润271亿元，同比增长11.6%。其中电力设备和新能源收入增速分别为4.1%、15.8%，净利润增速分别为0.3%、34.3%。2015年一季度共实现收入1146亿元，同比增长10.7%;实现净利润47亿元，同比增长13.2%。其中电力设备和新能源收入增速分别为2.9%、20.1%，净利润增速分别为-8.5%、62.0%。电力设备收入和净利润增速放缓，新能源复苏明显，盈利水平大幅提升。

　　风电行业国内需求扩大，景气度较高。2014年风电板块实现收入358亿元，同比增长28.5%;实现净利润27亿元，同比增长135.1%。其中风电制造板块复苏明显，收入同比增长超过30%，净利润同比增长196%。受益于风电抢装以及可再生能源配额制的出台预期，我们预计2015年风电行业国内新增装机在25GW左右，行业景气度维持较高水平。

　　光伏制造产能过剩有所缓解，下游电站运营收益良好。2014年光伏板块实现收入388亿元，同比增长27.3%，实现净利润23亿元，同比增长20.8%。受益于国家政策对光伏产业的大力扶持，光伏行业逐步复苏，下游电站运营发展良好，现金流明显改善。

　　新能源汽车销量增长拉动锂电需求。2014年锂电板块实现收入1656亿元，同比增长11.1%，实现净利润58亿，同比增长15.9%，其中模组板块表现抢眼，2014年实现收入199亿元，同比增长37.4%，实现净利润9亿元，同比增长25.2%。受益于新能源汽车销量的快速增长，锂电池需求有望大幅增长。

　　受益于特高压建设的推进，高压板块收入和盈利较好。低压和保护监控等板块受到宏观经济低迷的影响，增长放缓。

　　据国家统计局数据显示，2014年我国发电设备产量达1.54亿千瓦，同比增长9.2%，但年均装机水平却不足6000万千瓦，产能过剩成为困扰行业发展的严重问题， “走出去”便成为各大电气设备企业的迫切需求。再加上我国电气设备行业经过几十年的发展，多种发电技术世界领先，特高压输变电技术更是独步全球，这为我国电气设备企业 “出海”奠定了基础。

　　在此背景下，被业界称为 “解决产能过剩好方法”的 “一带一路”规划落地，给国内的电力设备企业带来了巨大的投资机会。在纲领性文件 《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》中，电力建设作为重要抓手也被重点提及：加强能源基础设施互联互通合作，维护输油、输气管道等运输通道安全，推进跨境电力与输电通道建设，积极开展区域电网升级改造合作。